鲁能泰山：回归山东电力集团或与违规收购有关

上周六，鲁能系三家公司金马集团（000602）、鲁能泰山（000720）、广宇发展（000537）同时发布公告，宣告公司控制人——已经私有化的鲁能集团重新回到山东电力集团旗下，成为“国家军”的一部分。

由于山东电力集团实力雄厚，并且是国家电网公司的全资子公司，市场人士认为，背后有实力靠山支持的鲁能系公司有望在市场上有较好表现。昨天这三家公司集体复牌表现抢眼，其中鲁能泰山涨10.01%，广宇发展上涨9.78%，金马集团上涨8.07%，分别居深市涨幅榜第二、第四和第六位。不过，从昨天上榜席位看，有机构席位在减持鲁能泰山和广宇发展，金马集团的换手率更高达9.58%，为近期新高。而鲁能泰山周二因召开股东大会又再度停牌，在大盘萎靡的情况下，另外两只鲁能系股票能否持续逆市走强仍存变数。

山电集团

斥资67亿元收购股权

三家公司的公告表示，国务院国资委于2007年12月29日下发了《关于贯彻落实国资委国资厅产权[2007]494号文实施方案的批复》，同意山东电力集团公司收购北京国源联合有限公司受让的45家职工持股企业持有的山东鲁能集团有限公司（上述三公司的实际控制人）20.62亿元股权；收购北京国源联合有限公司和首大能源集团有限公司对鲁能集团增资形成的股权。2008年2月4日，山东电力集团公司、山东鲁能物业公司以及山东省电力工会委员会与北京国源联合有限公司和首大能源集团有限公司签署股权转让协议，其中山东电力集团公司合计斥资67.26亿元受让了山东鲁能集团有限公司77.14%股权，成为鲁能集团的控股股东。这意味着原来依靠山东电力集团的背景发展起来，并通过一系列资本运作脱离山东电力集团变为私人公司的鲁能集团重新回到了发迹之初的国有股权架构。根据资料，鲁能集团原本是山东电力集团（当时为山东省电力工业局）下属第三产业和多种经营企业，经过多年的一系列的资产注入和股权调整，鲁能集团变为私营企业首大能源集团和北京国源联合共同控股95.88％，资产规模达到700多亿元。

鲁能回归

或与违规收购有关

业内人士认为，鲁能重回山东电力集团实际上是对一年多前的股权违规转让有关。2006年北京国源联合、首大能源集团两家私人企业神秘收购了鲁能集团，并通过增资形式，合计持有鲁能集团95.88%的股权。资产规模高达700多亿元的鲁能突然被私有化引来多方关注，《财经》曾刊登《谁的鲁能？》一文质疑鲁能的私有化。业内人士也多认为，植根于国有资产平台发展起来的鲁能集团在变成私人企业过程中存在国有资产流失嫌疑。率先对鲁能私有化做出反应的是中国证监会。去年4月26日中国证监会即下发《责令整改通知书》，责令北京国源联合、首大能源集团对2006年违规收购鲁能和违规增资扩股的行为进行改正，于2007年5月31日之前提出整改方案，在整改完成之前，北京国源联合不得对上述股份行使表决权。

通知书指出，2006年5月27日北京国源联合与山东鲁能物业公司等46家股东签署协议，收购鲁能集团60.09%的股份，同时又向鲁能集团增资22.35亿元。增资扩股完成之后，北京国源联合持有鲁能集团41.788亿股股份，占总股本的57.29%，成为鲁能集团控股股东。鉴于鲁能集团拥有鲁能泰山、金马集团和广宇发展3家上市公司控制权，因此，北京国源联合收购鲁能集团的行为，已构成对3家上市公司的间接收购，北京国源联合应根据相关法规履行相应义务，但该公司未向证监会提交任何有关收购的申请文件，违反了《证券法》。

另据悉，在2007年下半年，山东电力集团公司的大股东——国家电网公司向国资委报送了处理鲁能私有化文件的方案，三家公司在公告中提到的《关于贯彻落实国资委国资厅产权[2007]494号文实施方案的批复》实际上就是国资委对鲁能集团股权的重新处置做出决定。国资委在批复中规定确定相同资产相同价格收回。不过，从山东电力集团等最终支付的价格看，仍比北京国源联合和首大能源投入的资金（包括收购和增资）增加9亿余元。

鲁能三子

具资产整合机会

不过，根据三家公司公告看，山东电力集团暂无重整鲁能系上市公司的计划。公告称，“山东电力集团目前无在未来十二个月内改变上市公司主营业务或对其资产、业务进行重大重组的计划。”

山东电力集团同时承诺，会避免与三家公司发生同业竞争，在公司及下属企业获得的商业机会与三家上市公司主营业务有竞争或可能有竞争的，山东电力尽力将该商业机会给上市公司。山东电力集团还特别承诺，在作为鲁能集团控股股东并间接控制鲁能泰山期间，给予鲁能泰山或鲁能泰山控股的企业优先购买该等山东省火力发电业务及资产的权力。

虽然山东电力集团在公告中明确暂时不会对三家公司进行重组，但市场对这个实力靠山还是有一定憧憬。有市场人士认为，鲁能泰山可能会因此介入特高压交流电网项目。不过，电力企业的资深人士则表示，鲁能集团旗下则持有大量发电资产，山东电力集团则属于国家电网的全资子公司，收购后明显不符合国家电力改革“厂网分开”的要求，预计山东电力集团收购鲁能集团只是过渡性安排。而国资委在有关