长江电力 净利润好于预期

在国际油价再度突破100美元关口之际，长江电力本周的表现令人关注。长江电力日前公告称，2007年度三峡电站送南方电网的合约电量为153.7亿千瓦时，这比此前“十一五”三峡电能消纳方案所确定的数额多2.4亿千瓦时。分析人士认为，这意味着2007年度长江来水较丰，公司发电较同期增长明显；而水电企业又不受电煤价格上涨的影响，所以净利润增长将好于预期。

公告显示，这一数额是与中国南方电网、国家电网签订的《2007年度三峡水电站购售电及输电补充协议》中所确定的额度。而此前公司与中国南方电网有限责任公司、国家电网公司根据“十一五”期间三峡电能消纳方案签订的《2007-2010年度三峡水电站购售电及输电合同》，“十一五”期间三峡水电站发电量将达到3707.7亿千瓦时，比原国家计委有关通知文件中的计划电量超出562.6亿千瓦时。

实际上，对水电企业而言，高油价从某种程度可以算作“利好”因素，因为水电企业成本不受煤价影响。以长江电力为例，其主要成本来自收购机组的费用，此外是检修和人工费用。因此，长江电力通过科学调节来水而多发出的电量实际上是“净营收”。

目前三峡电价的形成机制不变，即三峡电价原则上按照受电省市电厂同期的平均上网电价水平确定，并随受电省市平均电价水平变化而浮动。

由于2007年二季度以来，煤价一直高位运行，但却没有如期实行煤电联动政策。业界普遍预计，2008年有望实现第三次煤电联动。一旦电价上调，水电企业将享受纯利润增加，长江电力将是最大的政策受惠者。