电力行业分歧加大

本周评级分歧的股票数共有15只，所处行业十分分散，其中电力股2只，电力设备股3只，汽车类股票2只，其余还有银行、地产、煤炭、农业、航运、钢铁等行业股票各1只。

1月9日国务院常务会议上提出近期成品油、天然气、电力价格不得调整。另外，1月12日广东物价工作会议上物价部门对广东电网的审计发现广东电网利润高达142亿，广东提出拟全面下调工业和居民的销售电价，该消息超乎市场预期，也引发机构分析师对电力行业的分歧加大。

国信证券分析师徐颖真指出，电力行业基本面的利空超乎市场预期。电网与发电企业争利未来可能进一步加剧，根据2008年的经济形势预测物价压力依然较大，且南方电网和国家电网垄断利润一直受到诟病，这意味着终端销售电价上调难度很大，广东电网的暴利在电网企业不是个案，因此未来上网电价的上调可能以压缩电网企业利润为代价。近期官方对电价的表态让分析师对2008年上调电价信心不足，上半年实施的可能性非常小，而目前对公司2008年的业绩预测都还是基于相当乐观的预期（电价上调5%）下的，因此行业目前的估值仍没有优势，鉴于此，建议推迟对电力的配置时间。

京华山一研究所认为，这些利空对电力业构成了直接影响。由于持续攀升的煤价已经导致内地独立电厂的燃料成本越来越高，新规定的出台对他们的影响尤为严峻。同时，鉴于煤价持续攀升，加上电价不可能在短期内出现全国性的上调，维持电力业的中性评级。

国泰君安分析师姚伟认为，广东拟下调电价对相关上市公司影响并不太大。一方面，广东省拟下调电价仍为孤立的个案，鉴于2008年广东省紧张的电力供需形式，此次电价下调能否兑现以及下调幅度能否达到媒体报道的幅度，均存在较大不确定性，即便有所下调估计销售电价降幅在1分/千瓦时左右。另一方面，此次电价下调的空间主要来自于南方电网的利润（广东省电网进销差价较全国平均水平高2～3分/千瓦时）和省内关停小油机等释放的电价空间（燃油发电机组电价较普通火电高0.3元/千瓦时），对目前主要上市公司（粤电力、深能源、广州控股(600098行情,股吧)、穗恒运和宝新能源(000690行情,股吧)等）的销售电价和经营业绩无直接影响。

不过，仍然有不少分析师长期看好电力行业。如联合证券分析师王爽就认为，电力行业2001-2004是上升周期，2005年开始步入下降周期至今，这一下降周期将持续到2008年中期，随着装机增长慢于发电增长而转势，从2007年下半年到2008年上半年，是电力行业的低谷，周期性拐点最早出现在2008年中期，最迟在2009年年初。现在是电力行业的周期性谷底，即将步入上升周期。从行业配置的角度讲，电力行业因其周期性上升比其他工业行业出现晚，尚未被市场充分挖掘。不过电力行业在未来的发展中不会具有全行业的爆发式增长，它一定是稳定、温和的增长，但是非常具有持续性，因此，建议长期投资具有持续稳定增长的龙头公司来分享行业的增长。