谢国忠：2008买什么 看好中移动回归规避石油电力

在中国投资总体来说是不容易的，合理的市盈率应该和业绩增长差不多，像中移动这样的公司，2008年市盈率25倍，中国市场就是它的市场，但也很难有25%的增长；还有振华港机(600320行情,股吧)这样的公司，2008年的市盈率也有30多倍，国外机械制造业市盈率一般也就10多倍。但在中国这些股票还不算贵，因为市场整体的市盈率已经有50倍了，投资实际上投的是相对价值。

另外，在中国股市还必须注意政府政策。目前，政策稳定股市的一个重要工具是批基金，这跟老百姓的一个投资误区有关系，老百姓觉得新基金便宜，才1块钱。事实上，基金没有绝对价值，只有相对价值，它和股市一样贵，和股市一样便宜。买基金其实是时间越长的基金越好，主要看它选股票的能力和应变的能力。但现在基金涨得越快反而老百姓去赎回，觉得基金价格太高了。当然老百姓也会学，到时候他知道基金不是这么回事，那时股市就会面临一个tipping point（转折点），瞬间出现比较大的调整。2008年中国股市要当心三个调整点，一是奥运会之后，可能面临一个心理支撑的依托问题；二是政府批基金撑股市失效；三是美元见底反弹，当全世界的钱都重新往那边走的话，股市可能出现大的调整。

上面三个调整点股民们一定要注意把握，因为炒股票最重要的就是不要大亏，留得青山在，不怕没柴烧。犹太人积累的原则首先就是不亏，不要贪过头，不要赚最后一块钱，有把握的钱才去赚，没把握的钱不要去赚，看着别人赚钱不要眼红。

2 港股：两面利空

●当心港股一季度调整

●QDII可以购买国外绩优基金

《第一财经日报》：随着境外投资渠道的逐步放宽，港股成为内地QDII产品的一个投资重点。在相关利好因素的刺激之下，2007年8月份以后港股市场出现了一波快速上涨，恒生指数在两个多月的时间里上涨了50%，虽然之后略有调整，但目前仍维持在28000点左右的高位。你如何看待目前H股和A股之间的套利机会？

谢国忠：港股主要受国际和内地两边的影响，目前两边对港股都是不利的。内地是有政府批基金撑股市，美国12月份有对冲基金捧市场，年底效应这是每年都有的，但这些因素港股是没有的。美国经济2008年要衰退，另外通胀也比较高，降息空间也受到限制，美国进入滞胀状态对香港的联系汇率制是有负面影响的。内地也在打击地下钱庄，遏制资金通过深圳等地的地下渠道流向香港。在这两方面因素的影响下，港股2008年一季度有可能出现比较大的调整，这是需要当心的。QDII炒港股主要是做一个价差的概念，但价差调整有两个方向，一方面是港股涨，但也有可能是A股跌，不能只往一个方向上看。

另外，既然是QDII，都出境了，那么大的金融市场，就应该好好研究境外一些长时间做得比较好的基金。比如巴菲特的公司，为什么不去买它的股票呢？买了巴菲特公司的股票就相当于买了他的基金。还有Fischer先生建立起来的资本研究集团，管了1.5万亿美元的资金，七八十年表现都不错，人家的理念就是不炒，撑着价值投着，掉了没关系，等着。境外有很多基金是很不错的，像内地现在一些公共基金，动不动就是1.5%的管理费用，这简直是抢钱，境外好的基金管理费用一般都是0.3%或0.35%。

3 美股：还没到见底时候

●美国股市今年难有支撑

●华尔街股票尚未到抄底时刻

《第一财经日报》：次贷危机的影响目前仍未结束，不少人预言美国经济2008年将步入衰退，你觉得这对美国证券市场将会产生怎样的影响？另外，在这次的次贷危机中，华尔街投行首当其冲地受到冲击。2007年下半年以来，贝尔斯登、美林和花旗的股价都跌去了三分之一。但同时，也有一些基金经理在积极买进这些公司的股票。你觉得现在是抄底美国金融股的最好时机吗？

谢国忠：这次出这么大的事，美国股市其实没怎么掉，现在价格也不算低，按2008年盈利算，市盈率也有16~17倍，平时步入衰退的年份市盈率就11~12倍。所以2008年美国股市是有问题的，除非经济好盈利好，股市才会有支撑。但现在看来2008年的盈利不会好，如果通胀继续维持高位，美联储就无法降息，衰退将不可避免。衰退过后经济增长仍然会比较慢，如果是这样，那盈利非但不增长还有可能掉。所以美国股市2008年可能出现比较大的调整。

现在华尔街的股票就像1998年亚洲金融危机第一轮注资的时候，第一轮注资进去的没有赚到钱，后来股票又掉了。其实这次第一轮注资都不是直接买股票，买的是可转股债券，都是先拿利息的，中东、中国和新加坡那些主权财富基金现在也没那么傻。华尔街股票见底的时候，是美联储去查市场的不规范行为，有非常出名的人去了法庭，要坐牢了，那时候，美国华尔街的股票就见底了，那时候你就会看到巴菲特要出手了，现在还没到。

4 新兴市场：介入须谨慎

●印度股市和中国股市一样贵，不宜买

●巴西利息率高股价难上去，可买分红股票或债券

●俄罗斯股票便宜，需当心政治风险

《第一财经日报》：现在有一些QDII产品将投资重点放在新兴市场股市。在过去的5年当中，巴西圣保罗指数上涨了5倍；印度孟