油市正步入多事之夏

3月份以来，NYMEX原油已在61—67美元/桶展开数月振荡，需求保持强劲、供应存在中断的忧虑是支撑油价维持高位的主要原因。近期，一场60年来最大的风暴席卷了两大石油主要出口国，再次成为国际油价上涨的导火索。那么，脆弱的国际油市如何面对即将到来的夏季用油高峰和飓风频发季节呢？

　　首先，夏季是北半球飓风多发季节，一旦发生强飓风则很可能对沿岸的石油设施造成巨大破坏。相信很多投资者仍然会记得2005年的夏季，在一场又一场飓风过后，灾难一次又一次降临，“卡特里娜”甚至破坏了整个美国墨西哥沿岸的石油生产设施，至今仍有部分炼厂的产能未能完全恢复。2006年夏季，出于对飓风的担忧，油价被一波一波推向了80美元/桶的高位。但最终并未发生对石油设施产生严重破坏的飓风。整个2006年下半年，油价基本处在下跌过程中，最低50美元/桶附近，跌幅接近40％。

　　一年又过去了，2007年的飓风频发季节又将来临。由于今年厄尔尼诺现象较往年严重，美国海洋气象局预计今夏北半球发生大级别飓风的概率非常高。一旦出现，必定会在心理上对投资者产生重大影响，从而推高油价上行。此次在波斯湾地区发生的“古努”飓风，造成阿曼石油出口中断3天，袭击了伊朗南部，并促使NYMEX原油期货价格冲击67美元/桶上方。由此可以想象，今年夏天，国际油价又将是不平凡的一个“夏天”。

　　其次，欧佩克不愿近期减产的声明一定程度上或许会对国际油价起到推波助澜的作用。尽管EIA不断要求欧佩克组织增产，但欧佩克官员却明确表示，除非能看到石油消费国的石油库存出现明显下降，否则无需在9月份会议之前召开紧急会议，通过增产来控制价格。假如我们把欧佩克的此番言论理解为今后欧佩克将通过判断国际市场石油是否供需平衡来决定产量的增减，那么或许在今后国际油市我们会看到“非常有趣的一幕”。因为近几年来，国际油市的供需实际上总体是平衡的，甚至是供略大于求，只是部分地区供需不平衡。而作为全球最大的两大石油消费国，中国从近两年开始刚刚实施石油战略储备，初期数量十分有限，美国在经历了近两年的石油价格暴涨后，布什政府于今年年初宣布，计划将战略石油储备的总量从7亿桶扩大至15亿桶。从每周美国能源署公布的原油库存报告中，我们也可以看到原油库存持续上升的趋势。这就意味着，欧佩克组织今后将通过更加偏向市场化的态度来决定产量的增减，而美国政府不愿动用石油储备，希望通过欧佩克实施减产来缓解油价上涨的愿望将会落空。那么今年夏天，一旦发生因飓风或者消费需求旺盛导致的油价上涨，而美国原油库存又没有出现明显下降的话，政治力量的博弈或许会对油价产生重要影响。

　　第三，即将迎来的夏季用油高峰将令国际油价易涨难跌。夏季的用油高峰并非仅仅在美国，甚至应该扩大到整个北半球地区。驾车出游、电力紧张等都将增加对原油的需求。另外，夏季也是传统石油消费旺季，至少在近几年中，夏季是当年原油价格出现高点的季节。2005年的70美元/桶，2006年的80美元/桶，那么2007年会是怎样呢？

　　不管怎么说，上述都是基于历史走势所衍生出来的推论，飓风是否会发生，欧佩克是否会坚持不减产，以及汽油消费高峰到底会给油市带来怎样的影响，都仍是未知数。不过，从NYMEX原油期货的技术图形上看，近3个月油价持续处于三角形强势整理中，扩大到一年来看，则极容易左、右肩的“V”型反转，技术上的强势预示着后市油价重新冲击历史高点的可能性非常大。而在一个基本面又极容易出现利多因素配合的季节来临之际，我们并没有太多理由去怀疑今夏的油价仍将再上一台阶，也许最终会如2006年一样虚惊一场，但我们只能拭目以待。