我们认为，关于中石油在A 股上市之后综合市值近1 万亿美元的媒体宣传是没有意义的。在我们看来，这只是其A 股的价值被高估的证明。不过，我们认为值得关注的是中石油与埃克森美孚的比较。与很多投资者的看法相反，我们的分析显示中石油在经营和财务状况方面并非远远落后于后者。在从2007 年11 月/10 月的峰值回落31%/21%之后，我们目前认为中石油H 股/ADR 的估值具有吸引力，并将其评级从中性上调至买入，基于贴现现金流计算出的12 个月目标价格为17.0 港元/218 美元，意味着25%/24%的上涨空间。
