化工与电子元器件景气行业估值降低或将引机会

电子元器件市盈率

化工市盈率

以上一年三季报的年化业绩为基础，以２００１年３月２１日至上周末为时间段，以周为统计周期，我们得出了各申万一级行业市盈率的均值。与之对比，当前有八大申万一级行业的整体估值水平处于偏低状态，分别是化工、有色金属、机械设备、电子元器件、交运设备、纺织服装、房地产、金融服务行业。

其中，有色金属、交运设备、机械设备、纺织服装、房地产、金融服务等行业估值水平低于历史平均水平，可以从行业基本面找到相关理由。比如，交运设备、机械设备承受着较大的成本压力，有色金属商品市场预期不明，纺织服装出口下降影响行业景气，地产与金融则对宏观调控比较敏感。

但是，化工与电子元器件行业的整体低估却从行业基本面上找不到依据。首先，就化工行业而言，目前多数企业都在享受产品价格上涨带来的景气，其中，煤化工、农业化工还因为不同原因获得了一定的溢价条件。其次，就电子元器件而言，在走出了２００７年的低谷后，市场普遍预期２００８年电子元器件行业将出现稳定增长，企业盈利能力也将逐渐增强。而与行业走势相背离的是，目前化工行业与电子元器件行业的市盈率都处于今年的新低点。其中，化工行业市盈率较历史平均水平低估了２４．２５％，电子元器件行业则低估了２７．７５％。

有分析人士指出，上述两大行业估值的显著降低，只能理解为受到了市场系统性风险爆发的影响，而一旦整体市场企稳，行业走向与估值走向的背离就可能引发投资机会，值得重点关注。