中国石油化工股份有限公司认股权证上市公告书

二、保荐机构对公司认股权证理论价值测算

联席保荐人（主承销商）中国国际金融有限公司、中信证券股份有限公司、高盛高华证券有限责任公司对公司认股权证理论价值进行了测算，仅供投资者参考。

１、关于公司上市流通认股权证理论价值分析

本期认股权证的持有人有权在权证上市满２４个月的最后５个交易日内行权，可将该认股权证近似视为欧式权证。定价模型采用国际通行的不考虑摊薄效应的权证估值模型Ｂｌａｃｋ－Ｓｃｈｏｌｅｓ期权定价模型测算。其计算公式为：

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其中Ｃ为认股权证价格；Ｓ为标的证券的现价；Ｎ（ｘ）为累积正态分布函数；Ｋ为权证行权价格；Ｔ－ｔ为到期日前剩余的时间，单位是年；ｒ为无风险利率；σ为标的资产的年化波动率；γ为行权比例；ｅ为自然对数的底，取值为２．７１８３；Ｌｎ（ｘ）为自然对数函数。

以中国石化２００７年三季报披露的相关数据为依据，结合市场相关指标，确定用于计算中国石化认股权证理论价值的相关参数。

（１）每２份认股权证对应一份中国石化Ａ股股票，即γ＝０．５；

（２）中国石化认股权证的行权价Ｋ＝１９．６８元；

（３）认股权证的存续期为２４个月，Ｔ－ｔ＝２；

（４）无风险收益率取一年期银行存款利率，ｒ＝４．１４％；

（５）根据测算，中国石化过去２４０个交易日股价的年化历史波动率σ＝５４．９９％。

对应中国石化Ａ股不同的股票价格，根据标准的Ｂｌａｃｋ－Ｓｃｈｏｌｅｓ模型计算的每份认股权证的理论价值区间如下表所示：单位：元／份

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２、本认股权证作为中国石化Ａ股股票的衍生产品，理论上其价格与中国石化Ａ股股票价格密切关联。但由于现实市场条件并不完全满足Ｂｌａｃｋ－Ｓｃｈｏｌｅｓ公式的假设前提，认股权证的交易价格还会受到市场供求、投资者心理预期等因素的影响，因此本权证上市后其实际价格很可能与按上述公式计算出来的理论价值存在一定的偏离。

３、根据有关规定，本认股权证２００８年３月４日上市当日的开盘参考价将由联席保荐人（主承销商）计算后提交上海证券交易所，联席保荐人（主承销商）将按照上述Ｂｌａｃｋ－Ｓｃｈｏｌｅｓ公式计算该开盘参考价。

三、标的证券的有关情况

１、公司Ａ股股票最近一年（２００７年３月１日－２００８年２月２８日）的最高价和最低价及其出现时间

最高价： ２９．３１元／股 出现时间： ２００７年１１月５日

最低价： ８．３２元／股 出现时间： ２００７年３月１９日

２、公司Ａ股股票最近一年每月月末的收盘价单位：元／股

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３、公司Ａ股股票最近一年的成交量

公司Ａ股股票最近一年（２００７年３月１日－２００８年２月２８日）成交量为３１３．６６亿股。

４、最近２０个交易日（２００８年１月２４日－２００８年２月２８日）公司流通Ａ股股份市值最低为１３７５．９９亿元，平均为１５０２．８４亿元。

５、最近６０个交易日（２００７年１１月２６日－２００８年２月２８日）公司流通Ａ股股份累计换手率５５．９９％。

四、发行人近三年及一期的财务数据概况

１、资产负债表主要数据 单位：百万元

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２、利润表主要数据 单位：百万元

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３、主要财务指标

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第七节 发行人情况

公司详细情况请投资者查阅２００８年２月１８日刊载于《中国证券报》、《上海证券报》及《证券时报》的募集说明书摘要，及同日公告于上海证券交易所网站（ｈｔｔｐ：／／ｗｗｗ．ｓｓｅ．ｃｏｍ．ｃｎ）的募集说明书全文。

第八节 认股权证行权价格及行权比例的调整方式

在认股权证存续期内，认股权证的行权价格和行权比例将根据公司股票的除权、除息进行相应的调整：

１、当公司Ａ股股票除权时，认购权证的行权价格、行权比例将按以下公式调整：新行权价格＝原行权价格×（公司Ａ股股票除权日参考价／除权前一日公司Ａ股股票收盘价）；新行权比例＝原行权比例×（除权前一日公司Ａ股股票收盘价／公司Ａ股股票除权日参考价）。

２、当公司Ａ股股票除息时，认购权证的行权比例保持不变，行权价格按下列公式调整：新行权价格＝原行权价格×（公司Ａ股股票除息日参考价／除息前一日公司Ａ股股票收盘价）。

第九节 本次上市联系人

一、发行人联系情况

名称：中国石油化工股份有限公司

注册地址：北京市朝阳区惠新东街甲６号

办公地址：北京市朝阳区惠新东街甲６号

法定代表人：苏树林

联系人： 陈革

电话：（０１０）６４９９００６０

传真：（０１０）６４９９００２２

二、保荐人（主承销商）联系情况

中国国际金融有限公司

注册地址：北京市建国门外大街１号国贸大厦２座２７层及２８层

办公地址：北京市建国门外大街１号国贸大厦２座２７层及２８层

法定代表人：汪建熙

保荐代表人：吕洪斌、孙雷

项目主办人：贺新

项目组成员：程强、魏奇、吴波、王迺晶、刘国强