关注基础化工行业三大投资主题

原盐价格下降是纯碱行业自2006年以来景气上升很重要的一个因素，尽管近期原盐价格出现了一定反弹，但我们认为纯碱供应紧张的局面将使纯碱行业延续复苏走势。

由于氨碱法、联碱法和天然碱法等三种国内纯碱生产工艺都存在各自的供应增长问题，国内新建纯碱装置不多。预计2007-2009年国内纯碱产能年均增速10%，且主要集中在2009年投产。此外，大化集团等企业搬迁改造和联碱法装置利润低也会影响现有装置的开工率，因此估计2007、2008年国内纯碱产量增幅都在10%以内。

2007年1-9月国内纯碱产量1275.4万吨，同比增长10.6%，而其下游的玻璃、氧化铝、洗涤剂、化学农药等行业的产量增速都大于纯碱产量增速，国内纯碱市场呈现供应紧张的局面，2008年以前国内纯碱供应紧张局面将难以得到缓解。在供应紧张情况下，纯碱行业将延续高景气周期，建议重点关注受益最明显的行业龙头三友化工，以及国内最大的纯碱企业山东海化。