一季度把握七大投资主题 医药化工钢铁可低吸

鹏华基金2008年一季度投资策略报告会表示，2008年国内经济仍处于黄金增长期，但估值水平较高使系统风险显著提高。一季度超额收益来自估值较低的行业和公司，交易性收益可能会比较明显。

宏观经济仍谨慎乐观

2008年世界宏观经济仍会谨慎乐观。虽然美国经济面临风险，但欧元区和日本的实体经济指标仍较好，新兴市场国家增长依然强劲。

国内经济目前仍处于一个景气时间最长的黄金增长期，内需逐步旺盛。人民币升值加快，外汇占款将继续快速增长，货币增速仍然较高；而股权激励、两税合并、再融资、大非解禁等有利于业绩释放。另外，实际负利率驱使储蓄搬家仍是趋势。

从面临的风险来看，目前通胀压力居高不下，2008年货币政策将会继续从紧。

把握七大投资主题

从市场本身来看，估值水平较高使调控力度加大，大小非解禁压力进一步增大。另外，2008年资金环境可能较2007年紧张。

一季度具体投资策略，超额收益来自估值较低的行业和公司，交易性收益可能会比较明显。具体而言，重点把握一季度可能会有超额收益机会的七大投资主题：通胀升温受益者，主导产品持续涨价；相对估值洼地；节能减排与自主创新；行业整合与资产重组；股权激励；人民币升值与消费升级；小市值股票。

在行业配置上，以行业景气和估值水平结合为导向，看好医药、化工、钢铁、建材、公路、造纸、金融、机械、食品饮料、品牌服装、旅游、传媒等，房地产股票，可逢低战略性增持。