首创期货：原油走高 燃油上涨乏力

原油本周延续此前涨势，但涨幅明显趋缓。美元贬值继续成为本周推涨原油的核心焦点。OPEC拒绝增产、原油库存意外减少、美国就业数据疲弱增加经济减速担忧等因素成为阶段性影响油价的因素。周一，美元贬值和交易员关注OPEC会议结果令油价维持振荡上扬走势，期价继续站稳100美元关口。周二，资金在OPEC会前和百元关口附近信心不足，资金集中获利了结离场。期价深幅回调。周三，期价低开高走，多重利多因素刺激油价再创新高。OPEC维持产量不变，原油库存意外大幅减少，以及美元指数再度加速探底令市场重燃做多热情。周四，美元指数再创新低，这令油价再度上扬。欧洲央行行长的强硬表态也加速美元对欧元贬值速度。地缘政治方面，厄瓜多尔边界发生袭击输油管事件，哥伦比亚国有石油公司终止石油输送。周五，美国二月非农就业指标大减，市场认为该指标进一步确认经济衰退的可能，进而提高美联储于近期降息几率。美元弱势反弹，经济担忧拉动油价高位回落。CFTC持仓报告显示，原油市场总持仓增至145万手，净多头寸增加7914手，至99539手。投机空头减持成为净多头寸增加的主要原因。商业保值头寸维持平稳，散户空头减少近10%。

整体来看，原油连续第二周站稳100美元。考虑到通胀因素后，七十年代的历史高点103美元已经被突破。高盛公司本周发布新一期油价预测，将08年均价上调至95美元。并预期，保守估计09-10年油价将突破135美元。在突破百元关口后，市场积极看多未来油价。仅就本周而言，影响市场的主要因素集中在美元贬值、OPEC会议、美油库存、美国经济数据等四方面。首先，美元贬值更多围绕美联储将于近期展开的会议展开。根据不断出炉的经济数据，显示美国经济陷入衰退的几率越发增加。基于美联储和美国政府将练手不惜一切代价挽救美国经济的思路，市场认为美联储极有可能在三月会议期间再度降息50个基点。这不仅将加速美元币值走软，更将令目前堪忧的流动性过剩问题进一步恶化。受此影响，美元币值跌破前期攀升区间，连创新低。美元贬值相应也支撑油价站稳高位，并继续上扬。由于美元、经济和油价的相关关系将维持较长时间，我们有理由认为这将是为推动油价的长期基础。OPEC本周例会如市场预期，放弃减产计划和增产计划，维持产量不变。从消息公布后的油价走势来看，盘面反映平淡，基本在决议公布前将该消息充分消化，期价并未出现大的波动。欧佩克国家剩余增产能力值得怀疑，地缘政治不稳定，非欧佩克国家石油设备投资不足等原因决定石油供给在08年仍将维持偏紧张状态。而主要需求国家中，发达国家需求稳定，增速在经济问题困扰下有放缓迹象。新兴发展中国家需求持续快速增加，而其高增速的关键，石油产品价格人为扭曲，仍将伴随这些国家经济的持续发展而长期存在。因而，在新兴国家仍乐于将维持经济高增长放在首位，默许一定程度通胀水平的情况下，新增石油需求必将维持较高增速水平。这种需求增速超过供给的情况将加重石油供需不平衡结构，令“通胀和经济”的博弈深化，而造成油价维持上涨趋势。最后，本周较为意外的是原油库存大幅减少。根据美国能源信息署最新的库存数据，显示原油库存减少310万桶，此前分析师预期增加230万桶。此外，馏分油库存减幅也超过预期。美国天气预报部门预报，东北部地区下周可能再度迎来寒冷空气，意味着近期天然气和取暖油需求仍会短期增加。但考虑到临近炼厂维修，转换生产汽油装置，取暖油将进入需求淡季。从目前市场炒作焦点来看，预计未来一周油价仍将紧盯美元币值问题而展开波动。在美元尚未企稳之前，油价仍将振荡探顶。

技术上，周线收长上下影小阳线。上涨速度放缓。尽管上周我们提出油价出现“量价背离”走势，预期顶部背离现象可能导致油价回调，但事实上，美元未能企稳，对原油价格形成新的支撑，令油价被动走高。

操作上，多单继续持有。

燃料油：

新加坡燃料油价格围绕500美元展开整理。中国需求的短期支撑因素出现后继乏力现象。中石油连续两日大举抛售前期吸纳货源。截至周四，新加坡陆上库存创纪录的达到1800万桶惊人水平。供给过剩、需求不足的现象无须言表。未来来自中东、印度的船货将进一步涌入亚洲市场。目前期价走高主要收到原油拉涨，情况十分被动。一旦原油出现回调，燃料油价格大跌成为注定。国内现货价格维持高位。近期到货维持正常水平，随原油破百，市场交易心态较好。国家对电价和成品油价格调整政策尚未推出，现货观望情绪增加。在连续大涨之后，沪油库存本周回升。上周炒作的国内成品油提价未能成行，上周四入场多单，快速离场，造成沪油未能跟随原油走高，高位振荡减仓为主。目前持仓重回低水平，投机机会暂时较少，需要以战略投资眼光参与。

技术上，沪油期价周线收长上下影小阴线，周收盘价上涨不足20点，成交微增加，暗示上涨乏力，资金对后期走势不乐观。未来市场总持仓仍将成为投机参与的关键。

操作上，谨慎乐观，多单可适量获利减磅操作。