稀缺资源吸引力大

根据Wind统计，近期券商对西山煤电(61.94,-2.06,-3.22%,)（000983）的评级不断提高，近一个月来，22家机构中，6家给予西山煤电“买入”评级，13家给予“增持”评级。研究员给西山煤电的目标价也不断提高，最高甚至达到了100元。而截至2007年三季度末，西山煤电也当仁不让地成为煤炭板块中基金持股比重最大的公司。

是什么让西山煤电成为机构投资者眼中的“香饽饽”？答案正是“炼焦煤”这一稀缺资源。

炼焦煤是我国目前非常稀缺的煤种，其资源储量仅占我国煤炭总储量的26.3%，其中强粘结性的肥煤和焦煤更为稀有，二者合计仅占煤炭总储量的9.34%。近年来我国经济高速增长带动了钢铁生产的火爆，也拉动了对焦炭和炼焦煤的需求，使炼焦煤的稀缺性更加突出。

产煤大省山西的焦煤储量占我国探明储量的60%，西山煤电位于山西省6大煤田之一的西山煤田，主要煤种为焦煤、肥煤和贫瘦煤，其大股东山西焦煤集团为国内最大的焦煤集团，2007年上半年，焦煤集团与西山煤电的市场占有率分别为65.44%和18.08%，市场集中度远高于其他煤种，这使得公司具有很强的市场定价权。

2007年煤炭重点合同谈判时，焦煤集团一次性上涨30元/吨，同时与客户签订了附加条款，即如果政策性因素导致成本上涨，价格将再议。2007年4月，由于山西征收可持续发展基金，山西焦煤集团焦煤上涨40元/吨；10月份，由于焦煤供应紧张，为保证重点用户，焦煤集团又将市场焦煤价每吨上调了60元。在2008年合同煤价谈判中，西山煤电更是早早地签订了合同，焦肥精煤、瘦精煤等涨幅均达到20%。

稀缺资源的扩张将为公司带来更为乐观的前景。号称“再造一个西山煤电”的山西离柳矿区兴县区总体规划2007年7月获得国家发改委批复，为公司未来发展战略提供了相对清晰的蓝图。

整个兴县矿区建设的总规模为1500-2500万吨/年，其中，斜沟一期1000万吨/年，后期达到1500万吨/年；兴县一期500万吨/年，后期达到1000万吨/年。预计斜沟矿区将会在2009年投产，届时即可实现西山煤电产能翻番；兴县矿区在2011年投产后，公司产能将达到3800万吨左右，约为目前产能的2.3倍。

此外，兴县煤炭资源的丰富储量将为公司未来的发展提供支撑。据介绍，目前兴县煤炭资源储量为461.54亿吨，西山煤电目前是唯一进入该矿区的开发主体，现阶段拥有18亿吨的资源储量。

兴县项目获批使西山煤电的煤炭资源量从13.32亿吨增加到31.32亿吨，权益储量达到27.72亿吨，较目前的煤炭资源量增长108%。而根据国家相关规定，一个矿区原则上由一个主体开发，西山煤电立足于山西的资源战略仍然有不小的想象空间。