高油价下替代能源将走俏

昨日市场维持震荡格局，在创下本轮调整新低后指数强力反弹，多数个股最终报收红盘。行业方面看，采掘、电子元器件和农林牧渔涨幅较大，而家用电器、有色金属和信息服务跌幅较大。专家指出，由于全球原油价格高位徘徊，替代性能源将走俏。煤炭作为我国第一能源，也是世界主要能源品，或将受益匪浅。尤其是煤炭开采-煤化工一体化强的企业，盈利空间更大，具备较好的投资价值。

风格方面看，昨日午后市场反弹中，题材股显示出强大的爆发力：活跃指数一改午前低迷颓势，最终成为风格指数中涨幅最大的板块，微利股、低价股指数涨幅紧随其后；而绩优股、高价股出现下跌，大盘指数仅在尾市拉涨翻红，大盘蓝筹依然步履蹒跚，缺乏上涨动力。分析人士指出，从现有估值水平看，大盘蓝筹的确已经进入“跌无可跌”的阶段。但是，假如经济增长有所放缓，现有估值水平的基础就将松动，业绩增长预期下调将带来新的系统性风险。

采掘全日涨幅居首

昨日煤炭股成为表现最好的板块。据WIIND资讯统计，申万采掘指数上涨2.96％，在所有一级行业指数中涨幅最大。板块内部，昨日有交易的31只股票中，27只实现上涨。其中，黑化股份、国际实业、兖州煤业分别上涨了9.46％、7.96％和6.85％，行业龙头中国神华、中煤能源分别上涨了4.29％、2.87％，两市第一权重股中国石油上涨了1.18％。

专家指出，煤炭股昨日全面走强，要从两方面来认识：首先，全球原油价格持续高涨，增加了对替代性能源的需求。昨日NYMEX原油04最高冲至108.04美元，再度创下新高，而一年前仅仅为60美元。需求不减供给不增的格局，更强化了投资者对原油价格高位徘徊的预期。

在油价飙升的背景下，国际煤炭价格也顺势上涨。从1月24日开始，澳大利亚BJ指数急速拉升，截至3月6日，该指数报于411.10点，累计上涨46％。分析人士认为，尽管我国对煤价控制较严，但在国际煤价普遍走高的情况下，国内煤炭价格上涨趋势长期不变，煤炭行业长期看好。

其次，对于煤头类的化工企业，尤其是具有较大煤炭储量的煤化工一体化企业，投资价值更加突出。实际上，昨日涨幅靠前的煤炭板块个股，不少都是煤化工龙头。如黑化股份，是东北三省以及内蒙古地区最大的煤化工基地；如国际实业，公司背靠新疆丰富优质的煤炭资源，大力发展煤焦化产品。该股三个月以来，趋势性向上特征显著。分析人士指出，石油价格暴涨，加重了油头化工的成本，凸显了煤头化工的成本优势。如果煤化工企业能够拥有较大的煤炭储量则更能化解煤价上涨的压力。

分析人士也指出，生物燃料、风能等其他清洁能源同样也有替代作用，但技术上和规模上仍不成熟。随着新兴能源产业化，也看好相应企业的股价，比如川投能源、金风科技等。

业绩增速放缓或动摇估值假设

研究表明市场存在风格转换规律，其内在动力是各风格股票的相对估值水平。由于连续下跌，目前大盘蓝筹的估值已经进入安全区间，但转换却迟迟不来。

分析人士指出，目前的估值水平不少是建立在05年以来上市公司业绩高速增长的基础上，假如今年全球经济增速放缓、中国经济“硬着陆”风险加大，上市公司每股收益预期将普遍调低。这样一来，当下大盘蓝筹估值水平便不再显得“低洼”，加上部分题材股估值本已奇高，市场的系统性风险将加大。

专家预计，市场创下调整新低后可能会反弹，大盘蓝筹或将有所表现。等上市公司季报公布后，业绩预期的变化将为市场提供未来走势的线索。