花旗：降煤炭股目标价改吁沽神华及兖煤

花旗发表研究报告，调低中资煤炭股的目标价，而神华(1088-HK)及兖州煤业(1171-HK)的评级更被降至“沽售”。

花旗於报告中表示，预期08年煤炭合同价格及现货价格升幅均会走软，因需求出现压力，该行预期内地08年及09年合同价格升10%，现货价格於08年上升19%。

花旗指出，中资煤炭股估值高昂，风险亦大，主因市场对现货市场期望过高，同时忽略成本压力及税务风险。

花旗称，神华股价已反映注资、合同价格上升及防守性高的因素，但获注资项目的时间表及盈利能力则属疑问，至於兖煤则面对成本问题，故两股双双被评为“沽售”评级。中煤方面，其新项目令资产质素提升，同时产量有增长空间，故相对上防守性较强。

以下为瑞银对中资煤炭股的新(旧)目标价及新(旧)评级。

神华/目标价33元(52.2元)/沽售(持有)/--。

兖煤/目标价11元(16.5元)/沽售(持有)/--。

中煤/目标价18.8元(26.4元)/持有/--。