成长预期点燃煤炭股行情

昨天，煤炭板块出现明显的普涨行情，金牛能源（爱股,行情,资讯）、国阳新能（爱股,行情,资讯）、恒源煤电（爱股,行情,资讯）、露天煤业（爱股,行情,资讯）等逆势拉升，一些有煤炭业务的上市公司，如鲁能泰山（爱股,行情,资讯）、爱使股份（爱股,行情,资讯）等走势也甚为强劲。我们认为，在多重因素的迭加之下，煤炭板块的行情未来将获进一步的深化，投资者应关注其中的机会。

成长预期点燃年报行情

随着2007年的离去，煤炭板块的整体业绩增长已无悬念。有资料显示，2007年5月份以来，国内煤炭价格结束了下跌趋势，开始稳步上扬，甚至在二、三季度煤炭的传统淡季，煤价也没有停下上涨的步伐。根据发改委价格司的统计，2007年1到11月份，我国电煤价格平均上涨了25元/吨，云南、贵州、四川等地甚至上涨了60元/吨。而进入12月份以来，煤炭价格更是犹如脱疆野马，疯狂上行。以煤炭大省山西为例，大同动力煤和太原动力煤坑口价12月份分别上涨70元/吨和50元/吨，全年上涨96元/吨和110元/吨。在涨价因素的驱动下，许多上市公司相继拿出业绩预增公告，比如神火股份（爱股,行情,资讯）就曾公告预计2007年业绩增长100%-150%。

行业有望持续景气

以石油价格为代表的能源价格走势显示，全球已进入“高能源价格时代”，油、气等能源价格的大幅上涨使煤价被明显低估。今年，我国节能减排和整顿煤矿生产安全等刻不容缓的工作将继续推进，对小煤窑的关停整顿将更加严厉，煤炭供应的扩张也将继续受到制约。煤炭工业协会的报告称，2008年动力煤供需形势向偏紧方向发展的可能性较大，炼焦煤供应仍将偏紧。这些因素将推动煤价持续上涨。2008年煤炭合同谈判结果显示，电煤合同价格平均上涨30-40元/吨，涨幅达到10%。

行业整合将拉开序幕

长期以来，我国煤炭行业市场集中度偏低，存在无序竞争现象。从国内各大集团的煤炭产量来看，2006年我国前五大煤炭集团中，仅有神华集团、中煤能源集团、山西焦煤集团和黑龙江龙煤矿业集团四家产量超过了5000万吨，加上山西同煤集团的前五大煤炭集团2006年总产量为4.51亿吨，仅占全国总产量的18.6%。

为此，我国“十一五”规划指出，到“十一五”末期将争取建成6－8个亿吨级和8－10个5000个万吨级大型煤炭集团，产量达到全国的50%以上。围绕这一政策，我国各省纷纷作出了适合本地发展情况的规划。比如山西省拟由同煤集团对大同南郊区进行整合、焦煤集团对古交市与万柏林区煤炭资源进行整合；河南省则表示，平顶山煤业集团将与神马集团进行联合重组；郑州煤炭工业集团将与国内外战略投资者合作……行业整合大幕正在拉开。

投资品种有待细化

我们认为，在我国关停小煤窑、加快行业整合、资产注入、采矿权重估等背景下，煤炭板块的估值水平必将会出现一定抬高。那么我们如何挖掘其中的龙头品种，获得超越板块的平均溢价呢？

从冶金用煤的涨价顺畅程度、幅度预期综合看，建议对炼焦煤给予更高的关注，目前炼焦煤类公司有西山煤电（爱股,行情,资讯）、平煤天安（爱股,行情,资讯）、开滦股份（爱股,行情,资讯）。此外，我们认为具有资产注入预期的国阳新能、中国神华（爱股,行情,资讯）、潞安环能（爱股,行情,资讯）、大同煤业（爱股,行情,资讯）、恒源煤电、露天煤业，以及进行产业延伸的兰花科创（爱股,行情,资讯）、神火股份、开滦股份等也可给予高度关注。