煤炭行业 关注下游四大行业未来产量增速变化

前2月安监总局公布的煤炭产量增长7.5%。前2月安监总局公布的煤炭产量为31549万吨，同比增长7.5%(低于07年8.2%的增速)。统计局公布的煤炭产量为35736.46万吨，同比增长13.4%(高于07年6.9%的增速)。我们认为安监总局的增速数据更为切合实际。从三类煤矿来看，煤炭产量增长主要来自于国有重点煤矿，占前2月增量2193万吨的91.7%。

雪灾影响下游四大行业增速下滑，对于全年增速预测不具较好的参考性。前2月，火电、生铁、水泥和合成氨产量分别增长10.7%、7.3%、-2.8%和-1.3%。较07年的14.9%、16.14%、9.9%和5.4%下降较多。主要是由于雪灾的影响，我们认为前两月数据对于全年数据预测的参考性不大。

煤炭铁路运输、港口运输增速较高。前2月，铁路累计日均装车为56062车，同比增长9.5%(07年8.2%)。煤炭铁路运量22260.5万吨，同比增长12%。重点港口前2月累计煤炭运量8724万吨，同比增长18.2%，铁路和港口运输增速的大幅度提高，主要是国家保障电煤供应，加强运输所致。

煤炭库存较低：1月份，整个煤炭社会库存为13525.27万吨，自07年10月份以来连续下降，1月份煤炭社会库存天数为22.04天，低于我们认为合理的合理的25天。电厂存煤天数为8.15天，远低于15天的合理库存天数。

库存结构变化导致中转地煤价回调，坑口煤价继续处于上涨过程中。

3月份炼焦煤企将陆续提价(约150元/吨)，4月份重新谈判的新财年出口煤价涨幅50-100%。继续维持煤炭行业推荐的投资评级。重推荐炼焦煤类、资产注入类以及估值较低的企业转型类等三类公司。