煤炭行业：雪灾、股灾为煤炭股带来投资机会

1、2007年我国煤炭产量约为26.2亿吨，同比增幅为8.2%，略低于煤炭消费9%左右的增长。

2、国内外煤炭价格连创历史新高：1月7日--2月18日期间，秦皇岛各种热值的煤炭上涨幅度在70--100元/吨，同比上涨17%--18%，创造了历史单月上涨幅度最大。2月7日，澳大利亚煤炭价格连续第三个星期上升到创纪录水平，达到122.4美元/吨，之前两周的纪录分别是98.6、90.5。

3、暴风雪造成的运输受限仅是我国煤炭价格上涨的催化剂之一：2008年煤炭供需衔接会上合同价格的大幅上涨、受煤矿安全因素和春节放假因素煤炭产量有所减少、公路运输成本上升构成煤价上涨的众多因素。但未来煤炭价格持续上升的动力不足。

4、我国煤炭价格基本上受国内供需影响，我国煤炭对外的影响力一直超过国际煤炭价格对我国煤炭价格的影响力。

5、雪灾为煤炭企业带来利好：电煤生产企业，尤其是国有煤炭企业，雪灾期间煤炭产量同比增长超过15%，大部分煤炭公司一季度受产量增长和价格上升的共同影响，业绩同比将有大幅增长。

6、目前，煤炭股的2007年、2008年、2009年预测市盈率（算术平均）为48倍、37倍、29倍，整体仍处于较高的估值区间。但许多重点公司的股价在近期的股灾中回落到安全区域，具备一定的交易性机会，我们认为西山煤电、潞安环能、金牛能源、中煤能源、中国神华目前的价位具有吸引力，评级为增持。