中煤能源：煤炭行业的中流砥柱地位不容忽视

1、公司是我国煤炭行业的第二大公司，煤机行业第一大公司；2007年上半年，煤炭业务收入占比为72%左右，焦化业务、煤机业务分别占比达到12.6%、8.7%左右。

2、自2008年起，公司进入煤化工业务领域，此次发行A股资金主要用于煤制甲醇、二甲醚等煤化工业务，预计2012年产生效益。届时，公司将成为国内规模领先的煤化工公司。

3、公司的优势在于：未来数年内煤炭产量保持快速增长，超过行业平均增长水平；成本增长的速度相对较低；对煤价上涨的受益度更高；煤化工业务可在一定程度上抵御未来煤炭行业的周期性波动风险。

4、集团拥有的其他煤炭资源储量巨大，有望逐步注入公司。未来有望注入公司的煤炭年产量大于5000万吨。

5、以A股发行价为16.83元/股计算，此次15.25亿股A股将募集资金256.7亿元，投向两个煤化工项目的初期资金只需115亿元，尚余140余亿元可在一定程度上改善公司的财务结构。

6、预计中煤能源2007、2008、2009年的每股收益分别为0.44、0.55、0.75，综合看来，可以给予公司2009年35倍市盈率水平，估值为26元左右。我们认为无论是目前还是未来，中煤能源都将作为中国煤炭行业乃至中国能源行业的中流砥柱存在，短期的对煤炭板块较为悲观的心理预期不应该影响其长远的战略价值。操作建议：长线投资者，可长期持股，或在首日价格在25元以下时买入股票，短线投资者，开盘首日在30元以上卖出。