纯碱行业：景气依旧，关注节能一体化企业

5、供给偏紧，2008 年纯碱行业延续景气

综合近期玻璃以及化工产品等纯碱下游产品在2008年的增量以及GDP增速来看，纯碱在今年的需求也至少将有10%左右的增量，预计2008年纯碱需求增量将达到150万吨到170万吨左右，再加上其他国家产能扩张有限，在考虑到目前比较确定的产量增量的情况下，2008年我国纯碱的供给将继续处于偏紧的局面。

纯碱类上市公司概况

1、总体盈利状况良好，个别表现突出

从06年年报数据来看，上市公司总体盈利状况良好，个别表现较突出。远兴能源和三友化工净资产收益率均超过了12.5%，远兴能源由于开发天然碱再加上甲醇近两年的超额收益，使得其销售毛利率水平超过了30%，而除了大化大连化工由于搬迁和整改，毛率水平相对较低外，其他公司纯碱的毛利率都超过了20%，体现了较为稳定的盈利能力。单从纯碱业务来看，山东海化由于采用多种化工产品的开发与经营，虽然纯碱毛利率水平高达30%以上，总体销售毛利率水平被拖累。

2、重点公司点评

三友化工：增发项目获批，前景有待观察 给予“谨慎增持”评级。